世界日报 美国电动车大厂特斯拉（Tesla）的股价大约在一年前触顶，之后已从峰顶坠落逾70%。买点浮现了吗？“价值投资之父”葛拉汉（Benjamin Graham）的投资箴言，或许可为投资人指点迷津。 英国金融时报（FT）专栏作家阿姆斯壮（Robert Armstrong）说，特斯拉股价过去一年来从云端坠落地面，其实理由很简单，就是当初股价“高估得离谱”，如今不过是回归较正常的价位罢了。 特斯拉股价登顶时实在太疯狂 阿姆斯壮指出，2021年11月时，特斯拉的企业价值（市值加淨负债）高达1.2兆美元，此数比市值第二大到第五大车商（丰田、福斯、宾士和福特）的总和还要多！实在太疯狂。毕竟那年电动车只占美国轻型车总销售3.2%，特斯拉市值却登峰造极，好像市场认定这个还在坐学步车的产业将要称霸车市似的。那种押注风险实在太高，从竞争观点来看，从此刻到将来新车绝大多数是电动车那天，可能发生的变数太多了。 最近传出特斯拉第4季交车量未达华尔街预期水准的消息，更凸显投资该股的风险高。或许更重要的是，如今产量超过销量，库存水位上升，对这个理当持续在车市攻城掠地、衝高市占的品牌而言，并非好消息，当然又导致特斯拉股价再跌一波。 问题是，如果价位高估得这么明显，为什么特斯拉股价之前能一直抗拒地心引力，居高不下那么久？说穿了也没什么，答案就是“投机狂热”，也是人性的一部分。飙股随众人热情追高而狂涨时，跟他们对做很危险。估值高得太疯狂的股票，往往涨势锐不可当，乘胜追击的机率大于回跌。 葛拉汉把长期股价喻作体重计 但现在呢？“股神”巴菲特的老师葛拉汉曾说过：“股价短线而言是投票机，长线而言是体重计。”借用这个比喻，股市现在已慢慢变得不像投票机了，开始变得更像是体重计，理性投资人于是也对市况变得更有信心。 那么，特斯拉目前的股票估值合理吗？既然提到“体重计”，就来秤一秤特斯拉的斤两。 根据Capital IQ的数据，特斯拉现在的企业价值大约与丰田相当，营收大约是丰田的三分之一，预期本益比是26倍，仍远高于丰田的9倍。 特斯拉股价如今已不再疯狂 阿姆斯壮说，本益比26倍仍高，但不再那么疯狂，或许特斯拉值得这个价。这家电动车公司的营收成长风驰电掣，第3季成长率达55%，让其他大型车厂看不到车尾灯。更壮观的是16%的营业利润率和18%的资本回报率，在大型汽车同业中都可谓鹤立鸡群。特斯拉显然还拥有成本和资本效率上的优势，有利于将来再投资，保持成长脚步领先对手的优势。 纽约大学（NTU）教授Aswath Damodaran对特斯拉股票的评估更透彻而周延，而且在2021年9月发表，几乎与该股涨到峰顶同时。他对特斯拉品头论足后，认为市值应该接近6,400亿美元—这比目前的大约3,900亿美元高很多。他的假设条件是：到2032年售出1,000万辆车（2022全年交车量为130万辆），複合年成长率达22%。要达到这么宏伟的目标，特斯拉未来十年必须在全球轻型车市拿下约10%市占率。 结论是：撇开执行长马斯克个人行为（尤其与收购和接掌推特有关）对特斯拉股价的负面影响不谈，特斯拉现在的股票估值虽已计入许多利多因素，但总算已脱离了疯狂领域。 source 2023股市预测千万种，只看这一条 年关将近，又到新年市况大预测时刻。不论股市投资专家对未来一年的展望是看多或看空，谨记一件事：他们对2022年的预言全都错了。不仅失准，还误差十万八千里。 有些策略师自鸣得意说，“料中”2022年美股会下跌，或美债殖利率会升破3%，或殖利率曲线将倒挂，或通膨黏性将超出预期。但这类说法含糊笼统，猜中了又有什麽了不起。 没有人在去年此时预测：美股在2022年第一个交易日就会见顶，之后会一路震盪走低。现在回头看，2022年美股走势正是如此。 市场预测不宜全盘尽信财经网站MarketWatch专栏作家Chuck …
