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离岸人民币兑美元汇率再度“破7” 来源：中国证券报 9/16/2022 在2019年、2020年两度“破7”之后，今年9月15日，离岸人民币兑美元汇率再次跌破7元。 截至19:15，离岸人民币兑美元汇率报7.0050元，最低报7.0183元，创2020年8月以来新低。在岸人民币兑美元汇率则跌破6.99元，报6.9915元，最低报6.9998元，距离破7元仅2个基点的距离。 业内人士指出，无需过多关注人民币汇率“破7”与否，“破7”并不意味着人民币将大幅贬值。 当前，人民币汇率双向波动已是常态。随着未来美元指数冲高回落、国内经济企稳恢复、政策工具的适当调节，人民币汇率将重新回到7元以上。 “破7”推手是谁？ 8月15日以来，人民币兑美元汇率出现新一轮较快贬值。截至9月14日，离岸人民币兑美元汇率已累计贬值2348个基点，在岸人民币兑美元汇率累计贬值2281个基点。 多位专家分析，人民币汇率此轮走低，大背景仍是国际市场上美元指数持续走高，特别是最近美元指数一度升破110，创出近20年的新高。在此背景下，主要非美元货币纷纷兑美元贬值。 Wind数据显示，9月7日盘中，美元指数最高升至110.78，近期保持在110附近。截至9月14日，今年以来美元指数已上涨14%，日元、欧元、英镑、韩元、新西兰元等货币兑美元贬值幅度均超过10%，其中日元贬值超过20%。 对于此轮人民币汇率“破7”，机构此前已有一定预期。 粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒分析，美联储“鹰派”立场超乎预期，刺激货币紧缩预期再度抬头，支持美元指数保持强势。同时，欧洲经济衰退风险上升，欧元、英镑等美元指数权重货币走弱，进一步助推美元指数走高，对人民币汇率形成压力。此外，中美货币政策分化加剧，也对人民币汇率走势产生一定影响。 “破7”有何影响？ 多位业内专家指出，无需过多关注人民币汇率“破7”与否，“破7”并不意味着人民币将大幅贬值。当前，人民币汇率双向波动已是常态，涨涨跌跌都是正常的。还有机构观点称，人民币汇率适度有序贬值有利于提振出口，发挥汇率调节宏观经济和国际收支的自动稳定器作用。 实际上，这并不是人民币汇率首次“破7”。 “8·11汇改”后，人民币汇率分别在2019年和2020年有过两轮“破7”的经历，兑美元最低跌至7.2元附近。 以离岸汇率为例，2019年8月5日，离岸人民币兑美元汇率“破7”，当日收盘价报7.0985元；2020年3月12日，离岸人民币兑美元汇率再度“破7”。最低价方面，2019年9月3日，离岸人民币汇率最低跌至7.1962元，2020年5月27日最低跌至7.1954元。 在2019年“破7”后，人民银行有关负责人就曾指出，“人民币汇率‘破7’，这个‘7’不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；‘7’更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。” 事实上，2019年和2020年，人民币汇率在“破7”之后，均较快回到了7元上方，并出现了一轮升值。 “人民币近期的贬值更多地或者说过度地反映了美联储高通胀与欧洲能源危机的影响，人民币汇率是否‘破7’已经没有那么重要。”中信证券首席经济学家明明称，应理性看待国际形势复杂多变下，人民币汇率出现的短期波动。 平安证券首席经济学家钟正生也称，人民币汇率的点位本身不是最重要的，我国跨境资本流动形势是否平稳才是关键问题。经过此前两轮“破7”又归复，“破7”本身已不易引起人民币汇率超调。 对于人民币汇率“破7”，有市场观点担心会从一些方面产生不利影响。比如，贬值预期可能加剧资本外流；汇率贬值导致原材料进口成本上升，加剧输入性通胀压力，挤压下游行业利润；加大外债还本付息压力；对国内货币政策形成制约，稳增长政策空间受限等。 但在罗志恒看来，当前人民币汇率贬值主因是美元指数快速走强，人民币仍是强势货币，并未形成强烈的贬值预期。我国针对性加大了粮食和能源保供稳价，全球经济衰退风险上升导致大宗商品价格回落，均在一定程度上减轻了输入性通胀压力。此外，我国外债规模总体不大，近年来结构有所优化，外汇储备较为充足，宏观政策“以我为主”，国内经济企稳恢复将有助于人民币汇率重新走强。 此外，有专家认为，人民币汇率适度贬值有利于出口。罗志恒认为，汇率贬值将在一定程度上增强中国出口产品的竞争力，提振出口；对于电子、家电、纺织服装等出口收入占比较高的行业，汇率贬值能够增加汇兑收益，改善企业经营效益。 …

专家称三年之内全球或发生金融危机 凤凰财经 9/16/2022 2022年，世界百年未有之大变局加速演进。新冠疫情、俄乌冲突、通货膨胀、能源危机、气候变化等种种因素交织在一起，使得全球经济发展前景面临着巨大的不确定性。 人类是否会再次遭遇经济危机？欧美的“暴力加息”会给全球经济带来哪些冲击？中国经济该如何在危机中育先机、于变局中开新局？在内地与港澳金融市场合作日益紧密的大背景下，粤港澳大湾区又该如何实现新发展？ “凤凰湾区财经论坛2022——变局与信心”将在香港、内地同步举办。在论坛开幕前夕，凤凰网财经联合中国基金报推出了《湾区风云录》系列访谈，本期对话中国银保监会原副部长级干部于学军。 于学军认为，大湾区的建设，包括深港、粤港以及港澳的融合发展，对中国未来的发展非常重要，大湾区有条件成为一个全球重要港湾。另外香港也是国际金融中心，中国通过这样一个窗口和世界接轨。金融的国际化，人民币国际化实际上是个很大的课题，需要系统深入的一个一个环节去解决。 谈及全球经济的发展前景，于学军判断，在三年之内全球很可能发生金融危机。目前全球的流动性过剩，程度比2008年的情况有过之而无不及。但现在全球金融市场的产品和制度，以及应对金融危机的经验，都要比2008年之前要更好。 对于近期人民币的汇率波动，于学军表示没必要过分的担忧。人民币只是对美元贬值了，但是对欧元、日元、韩元等很多货币都是升值的。只要国内的经济发展的好，出口和制造的优势能保持，人民币的贬值问题就不必过多的担忧。 1、三年之内全球很可能发生金融危机 《湾区风云录》：从俄乌冲突以来，欧洲各国其实都面临着能源危机，包括天然气的价格也是一路飙升，然后通胀也是一直是一个很高的水平，以您目前的观察，未来会不会引发新一轮的全球的经济危机和金融危机？ 于学军：我判断在三年之内会发生大的金融危机。2008年金融危机之后，，美国实行了量化宽松的货币政策，这个政策使得美元流动性被放大。后来在2014、2015年美国开始缩表，但它收缩的很有限，大概从45000亿美元收缩到4万亿美元左右。那个时候美国经济已经面临着一些下行压力，所以在2019年的时候，美国又开始降低利率。 这一次新冠疫情爆发之后，2020年3月，美联储一下子把它的联邦基准利率降到了0，就是所谓的0利率，又投放了大量的货币。现在美联储的资产负债表大概已经到了8.86万亿美元。因为疫情对所有的国家冲击都很大，所以欧洲、日本、英国这些国家也都实行了超宽松的货币政策。 全球通胀实际上始于2008年，美国金融危机又传导到欧洲发生了债务危机，然后到这次的新冠疫情的大冲击，所以现在全球的流动性绝对是过剩，通货膨胀起来了，而且发展的很快。通胀趋势也远超美联储和欧洲央行去年的判断，他们认为通胀随着供应链瓶颈的解决自动就会降下来，所以都还是不加息，维持超宽松的货币政策。 但是去年下半年到今年通货膨胀起来得很快，美国6月份已经到了9.1了，欧洲欧元区8月份也到了9.1了。这是1982年之后第一次出现这样的情况。所以美联储、欧洲央行和英国、加拿大、澳大利亚等这些发达国家，现在都有点着急了，迅速的把利率调高。 欧洲央行刚加了息，然后美联储9月很快也要再加一次息，已经是今年第五次加息。这样的话，它势必造成整个全球流动性的迅速收缩，使得过去高估的资产泡沫和物价受到很大冲击。在一些发展中国家，甚至在欧洲都有可能出现一定程度的金融危机。在三年之内，全球很可能发生金融危机。 《湾区风云录》：您说三年之内全球很有可能会发生这种大的金融危机，情况会比2008年的时候更差吗？ 于学军：我觉得全球的流动性过剩，程度比2008年的情况有过之而无不及。但是从那次以后，包括欧美这些发达国家，以及新兴国家、发展中国家，总结了那一次金融危机的冲击教训。金融市场、金融产品还有金融的监管，比2008年之前要好，所以很难说，这次的金融危机会不会比2008年那一次还大。 也有学者认为，很可能出现更大的，比2008年还要大的金融危机，甚至是上世纪30年代美国大萧条之后最大的危机。我觉得不确定，因为这些年来积累的经验，金融的管理和监管以及整个金融市场的运作，现在看起来都更完善，没有2008年之前那么大的漏洞。 2、美欧去年误判了经济形势，现在只能暴力加息 《湾区风云录》：有没有一些方法，可以应对这种全球经济的大衰退或者说金融危机？美国9月份可能会是今年的第五次加息，这种加息政策从根本上能够解决美国现在的这一系列问题吗？还能够做些什么？ 于学军：我觉得美国尤其是欧洲，也存在一个误判，把解决通胀问题的最佳时机错过了。比如说加息实行收缩型的政策，其实我觉得从去年下半年，五六月就可以开始。但当时美联储、欧洲央行都认为是个短期现象很快就会过去，认为到了今年2022年物价指数的就会降到2%。 如果要是从那个时候加息，就不用这么匆忙，可能整个这种流动性过剩的状态、物价、通货膨胀率就不会严重，情况可能相对要好一点。但是当时欧美都误判了，结果现在手忙脚乱，只能紧急加息。欧洲这次加息以后，用了个词叫“暴力加息”，这对经济的扰动就会很大。 《湾区风云录》：从现在来说，其实也没有更好的方法能够解决？ 于学军：这个通胀一旦起来，最起码货币政策肯定要收紧，肯定要提高利率。另外财政政策，肯定也不能是过于扩张性的财政政策。相对来看，美国的状态要比欧洲好得多，因为欧洲有通胀问题，有俄乌冲突的问题，又有疫情的问题，然后现在经济减速、下滑已经很明显了，所以大部分人判断，欧洲下一步会陷入衰退。 …